По мнению
эксперта, потребительские кредиты, которые резко выросли в 2021 г., достигли
валютного рынка и создали валютный дефицит, в 2022 г. снизятся. Энергетический
шок будет ниже по сравнению с 2021 г., как и валютный дефицит, пишет infomarket.md.
«Я считаю, что
молдавский лей в 2022 г. должен быть стабильным с небольшим обесцениванием. В
2021 г. поддержание лея было вынужденным за счет интервенций в размере $305
млн. Надеюсь, что в 2022 г. инфляция будет ниже, что позволит лею незначительно
обесцениться», — сказал эксперт.
Он заявил, что в
Молдове обменный курс формирует спрос на иностранную валюту, предложение
иностранной валюты и вмешательство Нацбанка на валютном рынке. В 2021 г., как и
в другие годы, НБМ активно вмешивался в валютный рынок, чтобы обеспечить
повышение или снижение курса лея в зависимости от рыночных тенденций, и, в то
же время, чтобы предотвратить резкое обесценивание лея, что вызвало бы еще
более высокую инфляцию, чем зарегистрированная, достигшая максимального уровня
за последние 18 лет. По мнению эксперта, в краткосрочной перспективе основным
инструментом сдерживания инфляции в Молдове является обменный курс. Высокая
инфляция означает шокирующие цены для населения, ведь цена импортных товаров,
которые преобладают в молдавском потреблении, зависит от обменного курса. Когда
обесценивается лей, увеличиваются цены, а когда он укрепляется, цены падают.
Экономический
аналитик отметил, что в Молдове основным игроком на валютном рынке является
население, которое всегда имеет положительный чистый объем продаж. С другой
стороны, есть и экономические агенты, которым нужна валюта. Население продает
валюту, а хозяйствующие субъекты — ее покупают. При этом население с одной
стороны продает валюту, а с другой стороны — покупает. Разница между тем, что
продает население, и тем, что оно покупает, составляет чистую продажу
иностранной валюты, поступающей на валютный рынок. В 2021 г. население Молдовы
продало $4 млрд, что на $600 млн больше, чем в 2020 г. Высокий объем продаж
иностранной валюты в 2021 г. частично был обусловлен экономией 2020 г.,
вызванной низким потреблением, пострадавшим от пандемического кризиса, прежде
всего за счет того, что граждане не уезжали отдыхать за границу, и часть этих
денег поступала на валютный рынок. Массовые продажи иностранной валюты стали
одной из причин сильного роста импорта, который в прошлом году превысил 7 млрд.
Эксперт также
отметил, что в прошлом году население продало валюты на $4 млрд и купило только
$1,6 млрд, а на валютном рынке осталось почти $2,4 млрд. При этом в 2021 г.
спрос на иностранную валюту со стороны экономических агентов значительно
превышал предложение. Если в течение 21 года на рынке существовал избыток
иностранной валюты, за исключением кризисных 2009, 2014 и 2020 годов, то в 2021
г. возник избыточный спрос на иностранную валюту из-за роста потребления и
резкого роста цен на энергоресурсы в последний квартал 2021 г.
Вячеслав Ионицэ
уточнил, что существует несколько факторов, объясняющих появление дефицита
валюты. Во-первых, в прошлом году население много заимствовало в финансовом
секторе, объем кредитов увеличился почти на 8 млрд леев, половина из которых –
потребительские кредиты, которые сформировали спрос, не покрываемый
производством. Таким образом, потребительские кредиты в основном формировали
увеличение импорта и спроса на иностранную валюту на валютном рынке. «Все
деньги от кредитов убежали на валютный рынок и превратились в валютный дефицит.
НБМ был вынужден собрать эти леи и пожертвовать валютными резервами. Феномен,
который уже беспокоит НБМ и по этой причине он вмешался в денежный рынок. НБМ
пытается воспрепятствовать этому обильному потреблению, которое создает сбои в
финансовой системе и валютном рынке», — уточнил Вячеслав Ионицэ.
Экономист также
отметил, что в 2021 г. наибольшее влияние на валютный рынок оказал рост цен на
энергоносители, после того как правительство выделило 1,6 млрд леев, которые
автоматически вышли на валютный рынок, поскольку необходимо было покупать
иностранную валюту для импорта газа. Точно так же население было вынуждено
платить более высокую цену за энергоресурсы, деньги, которые по-прежнему
конвертировались в валюту. Экономический аналитик также заявил, что этот разрыв
между спросом и предложением породил валютный дефицит на валютном рынке,
который в 2021 г. достиг $566 млн. В последний раз аналогичная ситуация была в
2014 г., когда в банках произошла «кража миллиарда» и когда разрыв составил
$569 млн. В 2021 г. НБМ продал $305 млн, что является рекордной суммой за
последние 5 лет, для поддержания обменного курса. Если бы он не вмешался,
произошло бы значительное обесценивание лея и гораздо более высокий уровень
инфляции.
По словам
Вячеслава Ионицэ, с момента обретения независимости НБМ приобрел на валютном
рынке около $2 млрд, предлагая взамен леи для нужд граждан и экономики. Это
значение было достигнуто в 2013 г. После банковского кризиса 2014 г. НБМ был
вынужден продать $1 млрд. Позже он восстановил сумму до $2 млрд 350 млн. В
прошлом году было продано $300 млн. Однако валютные резервы учреждения практически
не пострадали благодаря помощи Евросоюза и МВФ. В 2021 г. валютные резервы
достигли рекордного объема в $4 млрд 073 млн. После проведенных в прошлом году
интервенций на фоне умеренности обменного курса резервы НБМ сократились до $3
млрд 773 млн, а к концу года восстановились до $3,9 млрд.
Экономист также
уточнил, что в 2021 г. молдавский лей укрепился по отношению к 5 базовым
валютам и обесценился по отношению к другим 5 базовым валютам. В то же время он
укрепился по отношению к евро и обесценился по отношению к доллару. В то же
время, как говорит Вячеслав Ионицэ, изменение обменного курса в течение года,
является неприятным явлением для фермеров и повторяется каждый год. Практически
каждую весну лей имеет свойство обесцениваться, а осенью — дорожать. Весной,
когда фермеры делают закупки для начала сельхозработ, лей обесценивается, и они
вынуждены покупать на 3% дороже удобрения, топливо и другие средства
производства. Эта ситуация ежегодно приносит им финансовые потери в сотни
миллионов леев. Осенью явление обычно имеет обратный характер. Лей укрепляется,
и они вынуждены продавать свои товары на 3% дешевле, только из-за курса. «НБМ
должен быть очень внимателен к этому аспекту, потому что его валютная политика
создает ощущение, что он играет в пользу кого-то и определенно против кого-то»,
— заключил Вячеслав Ионицэ.
На 2022 г.
эксперт прогнозирует стабилизацию спроса и предложения на валютном рынке. Таким
образом, возможный дефицит иностранной валюты будет несравнимо ниже, чем в 2021
г., что уменьшит потребность в интервенциях НБМ. Эксперт считает, что обменный
курс лея по отношению к доллару и евро продолжит оставаться стабильным с
небольшой тенденцией к снижению.
