Что случилось?
Национальный Банк Молдовы уже объявил данные по инфляции за апрель. В
годовом выражении показатель инфляции упал до 18,1%. Интуитивно может
показаться, что при падении инфляции должны падать и цены. Но это не
так.
Цены продолжают расти, только делают это медленней, чем в 2022 году.
Для того чтобы увидеть текущий уровень инфляции, нужно смотреть не на годовые данные, а на помесячные цифры инфляции.
- Так вот, в апреле цены выросли на 2,2% по отношению к марту.
- А в марте цены выросли на 0,81% по отношению к февралю.
Как видите, в апреле выросли цены сильнее, чем в марте. При этом если
смотреть на годовые цифры инфляции, то они были 22% в марте и 18,1% в
апреле. Почему так получается?
Почему годовые данные (и их падение) очень обманчивы?
Проблема в эффекте высокой базы. Его проще показать на наглядном и упрощенном примере.
Допустим, у нас есть вещь, которая стоит 100 леев.
- В первый год она выросла в цене еще на 100 леев. Теперь она стоит 200 леев. Значит, инфляция за первый год составила 100%.
- Во второй год она выросла еще на 100 леев. Теперь она стоит 300 леев. Инфляция за второй год — 50%.
Заметили? Рост цен остался тем же. Оба раза вещь выросла в цене на 100 леев. Номинально нет никакой разницы. Но инфляция сократилась вдвое.
Падение инфляции тут именно из-за эффекта высокой базы. Если вещь уже
сильно выросла в прошлом, то новый рост цен будет в процентном
соотношении уже не такой большой.
Так случилось и в Молдове. В 2022 году цены выросли очень сильно, на 30%. Но
если цены не продолжат расти на 30% и дальше, то годовая инфляция
начнет падать (в том числе и потому, что расти нужно от уже высоких
значений).
Простой пример на графике инфляции в Молдове.
Сейчас годовая инфляция считается от апреля 2022 года (красная
стрелка). А годовая инфляция летом будет считаться уже от этих значений
(зеленая стрелка). А значит, даже если текущие цены не вырастут вообще,
годовая инфляция упадет, просто потому что будет считаться от более
высоких значений.
Прогнозы по инфляции
На сайте Нацбанка также можно найти прогнозы по уровню инфляции в
Молдове в ближайшем будущем. По мнению регулятора, уровень инфляции
придет к целевым значениям в +-5% в четвертом квартале 2023.
Нацбанк показывает уверенность в снижении инфляции еще и тем, что
последовательно снижает ставки. С 21,5% на пике ставку сократили уже до
10%. Повышение ставок нужно было именно для борьбы с инфляцией. Чтобы
уменьшить объемы кредитования и сократить денежную массу в экономике.
Такое резкое снижение ставки говорит о том, что Нацбанк не верит в
возобновление гиперинфляции и готов смягчать условия денежно-кредитной
политики.
Но еще раз хочу повторить, что снижение годовой инфляции не должно вводить вас в заблуждение:
- Это не значит, что цены падают.
- Это даже не значит, что помесячная инфляция сокращается (в апреле она была выше, чем в марте)
Это значит, что по сравнению со значениями инфляции год назад цены растут не так быстро.
Влад Грати
