Война в Персидском заливе, бездействующая ФРС и ужесточение политики в Европе и Азиатско‑Тихоокеанском регионе: как десять валют отходят от слабеющего доллара США, сообщает eNews.
В начале 2026 года валютные рынки рисовали довольно привычную картину: экономика США замедляется настолько, что Федеральная резервная система дважды снижает ставку, Европейский центральный банк действует крайне осторожно, а большинство остальных центробанков готовы следовать за Вашингтоном, пишет Euronews.
Конфликт в Иране практически за одну ночь перечеркнул этот сценарий.
Цены на энергоносители взлетели, инфляционные ожидания изменились, и центробанки заговорили уже о повышении ставок. Федрезерв, столкнувшись с сочетанием вызванной подорожанием энергии инфляции и растущей неопределенности по поводу темпов роста, предпочел выжидать.
Это расхождение открыло путь для широкого круга валют, которые получили возможность укрепиться против доллара США. Но у каждого победителя своя история.
10 валют, показавших лучшую динамику к доллару в 2026 году
These 10 Currencies Are Crushing The Dollar In 2026
|
# |
Currency |
YTD vs USD |
Primary driver |
|
|---|---|---|---|---|
|
1
|
🇧🇷 |
Brazilian real (BRL) |
+10.57% |
Carry trade — rate differential near 11pp vs Fed |
|
2
|
🇦🇺 |
Australian dollar (AUD) |
+7.02% |
RBA rate hike; carry positive vs USD first time since 2017 |
|
3
|
🇳🇬 |
Nigerian naira (NGN) |
+6.95% |
Oil revenues; FX reform credibility |
|
4
|
🇳🇴 |
Norwegian krone (NOK) |
+6.93% |
Oil price windfall; Norges Bank hawkish |
|
5
|
🇰🇿 |
Kazakhstani tenge (KZT) |
+6.70% |
Commodity revenues; energy-linked economy |
|
6
|
🇭🇺 |
Hungarian forint (HUF) |
+6.32% |
Political regime shift; EU risk premium unwound |
|
7
|
🇦🇷 |
Argentine peso (ARS) |
+6.25% |
IMF programme; fiscal adjustment |
|
8
|
🇮🇱 |
Israeli shekel (ILS) |
+5.73% |
Strong macro fundamentals; BoI comfort with strength |
|
9
|
🇨🇴 |
Colombian peso (COP) |
+4.89% |
Oil price tailwind; commodity-linked currency |
|
10
|
🇲🇽 |
Mexican peso (MXN) |
+4.45% |
High carry; nearshoring FDI; broad USD weakness |
Бразильский реал: самый высокий керри-трейд в мире
Почти 11‑процентный рост бразильского реала с начала года — лучший результат среди всех заметных валют по отношению к доллару США в 2026 году. Одновременно действуют два фактора, и оба толкают курс в одном и том же направлении.
Первый — доходность. Базовая ставка Selic в Бразилии сейчас составляет 14,75 %, и даже после того как центробанк 18 марта снизил ее на 25 базисных пунктов, она все равно примерно на 11 процентных пунктов выше целевого диапазона ФРС.
Этот разрыв близок к максимальным уровням со времени глобального цикла ужесточения политики в 2022 году и создает мощный механический стимул: инвестор, который занимает под доллар и размещает средства в номинированных в реалах активах, ежедневно зарабатывает эту разницу как чистый доход, пока обменный курс остается стабильным.
Если к этому добавляется укрепление реала, как происходит в нынешнем году, доходность быстро растет за счет сложного процента.
Это классический керри-трейд в самом простом виде, и сейчас Бразилия предлагает его самую высокую доходность среди всех ликвидных развивающихся рынков.
Второй фактор — сырьевой. Бразилия является крупнейшим в мире экспортером соевых бобов, железной руды, говядины и сахара, а также значимым производителем нефти.
Когда мировые цены на сырье растут, как это происходит в условиях энергетического шока 2026 года, улучшаются условия торговли Бразилии, растет экспортная выручка, а спрос на реал усиливается по совершенно иному каналу.
Эффект высокой доходности и сырьевой конъюнктуры взаимно усиливают друг друга, поэтому реал показывает лучшую динамику даже по сравнению с другими высокодоходными валютами, у которых нет такого экспортного профиля, как у Бразилии.
Австралийский доллар и норвежская крона: сырье плюс премия по ставкам
Резервный банк Австралии 17 марта повысил ключевую ставку до 4,1 %, после февральского шага, и этим решением впервые с 2017 года вывел разницу ставок между Австралией и США в пользу Сиднея.
После многих лет, в течение которых австралийская ставка была ниже американской, разворот сигнализирует о реальном изменении расстановки сил в денежно-кредитной политике, и рост австралийского доллара на 7 % с начала года как раз отражает эту переоценку.
Норвежская крона движется почти синхронно: с начала года она подорожала почти на 7 %. Как крупный экспортер нефти, Норвегия — одна из немногих экономик, чьи условия торговли улучшаются при росте цен на нефть.
Норвежский центробанк в своей риторике уже занял скорее жесткую позицию, а скандинавские валюты в целом выигрывают от доминирующего сюжета об ужесточении политики в Европе.
К той же логике относится и колумбийское песо: нефтяной экспорт формирует основную часть внешних поступлений страны, и в 2026 году курс песо почти полностью повторяет динамику цен на энергоносители.
Венгерский форинт: самый драматичный разворот года
Рост венгерского форинта на 6,32 % с начала года скрывает масштаб недавнего рывка. Только за последние две недели валюта укрепилась примерно на 8 %, и апрель 2026 года претендует стать для форинта лучшим месяцем с июля 2020 года.
Катализатор был совершенно очевиден. 12 апреля в Венгрии прошли парламентские выборы, на которых Виктор Орбан, находившийся у власти шестнадцать лет подряд, убедительно проиграл Петеру Мадьяру, получившему в парламенте конституционное, двухтретье большинство.
Для валютного рынка это было не рутинное изменение правительства, а фактический пересмотр оценки политических рисков Венгрии.
При Орбане Венгрия годами находилась в затяжном конфликте с Европейским союзом из-за стандартов верховенства права, что привело к заморозке структурных фондов на сумму в несколько миллиардов евро.
Проевропейское правительство с мандатом на реформы полностью меняет расклад: рынки видят реалистичный путь к нормализации отношений с Брюсселем и разморозке средств, снимая политическую премию за риск, которая много лет давила на венгерские активы.
Стратег по валютам и долговым рынкам EMEA в ING Франтишек Таборски в обзоре от 14 апреля отметил, что поствыборное ралли в первую очередь было сосредоточено на длинном конце кривой доходности: там ставки двигались сильнее, чем остальные облигации, а форинт укреплялся медленнее ожидаемого, что говорит о том, что значительные позиции были накоплены на рынке еще до голосования.
Общий знаменатель: ограниченные возможности ФРС
За всеми этими отдельными историями стоит один общий макрофактор: ограниченная способность Федеральной резервной системы действовать в условиях войны, подталкивающей инфляцию вверх.
В то время как ФРС дает понять, что готова «переждать» инфляционный шок, вызванный удорожанием нефти, другие центробанки двигаются в противоположную сторону: Резервный банк Австралии уже повысил ставку, а ряд регуляторов всерьез обсуждает новые повышения.
Согласно данным предиктивных рынков Polymarket, вероятность повышения ставки Европейским центральным банком в 2026 году оценивается в 76 %, Банком Англии — в 57 %, Банком Канады — в 36 %, тогда как для ФРС рынок закладывает лишь 15 % шанса ужесточения. Эта картина нагляднее любых прогнозов демонстрирует масштаб расхождения в политике.
Старшие аналитики Danske Bank Антти Илвонен и Руне Тюге Йохансен предложили структурное объяснение ограничений ФРС в апрельском обзоре Global Inflation Watch.
Общая инфляция в США в марте выросла на 0,9 % по сравнению с предыдущим месяцем, до 3,3 % в годовом выражении, главным образом за счет скачка цен на энергию на 10,9 %. Базовая инфляция, исключающая энергоносители и продукты питания, составила 0,2 % месяц к месяцу, что ниже консенсуса в 0,3 %, а показатель услуг «супер-базовой» инфляции снизился с 0,35 % до 0,18 %.
Их вывод: инфляционный эффект войны до сих пор почти полностью сосредоточен в энергетике и лишь в ограниченной степени передается в базовую инфляцию.
Это различие подтверждает их прогноз, согласно которому ФРС возобновит цикл снижения ставок в сентябре.
Стратеги по ставкам Goldman Sachs Джордж Коул и Уильям Маршалл, в свою очередь, подчеркивают масштаб сдвига по другую сторону уравнения.
Доходности облигаций выросли на всех рынках G10 с начала войны в конце февраля, и теперь Goldman ожидает, что в 2026 году ставки повысят шесть центробанков из «большой десятки» вместо трех, как предполагалось до конфликта.
«Пока что инфляционные последствия шока цен на сырье перевешивают опасения по поводу роста», — говорит Коул.
Лишь от ФРС по-прежнему ждут снижения ставок. По данным BBVA, на 15 апреля заложенная в котировки вероятность хотя бы одного снижения ставки в этом году составляла 38 %.
«Мы считаем, что текущие рыночные ожидания по смягчению политики недостаточно мягкие и что рынок будет закладывать как минимум одно снижение ставки позднее в этом году», — заявил Дарьюш Ковальчик, глава отдела кросс-активных стратегий в Азии в BBVA.
Что может изменить картину?
Если рынки не увидят резкого ухудшения перспектив глобального роста, нынешняя переоценка траекторий политики центробанков, скорее всего, сохранится.
Для сырьевых валют — кроны, австралийского доллара, колумбийского песо — ключевым параметром остается нефть.
В BBVA отмечают, что, по оценке МЭА, потребуется две недели после восстановления судоходства через Ормузский пролив, чтобы вернуть 50 % довоенных объемов экспорта из Персидского залива, и около месяца, чтобы выйти на 80 %.
Более быстрое, чем ожидается, нормализование предложения энергоресурсов уменьшит сырьевую премию, которая подталкивала эти валюты вверх.
Франческо Пезоле из ING предостерегает от чрезмерного оптимизма в более широком контексте. «Рынки по‑прежнему сильно смещены в сторону благоприятной интерпретации событий. Это означает, что значительная часть хороших новостей уже учтена в ценах, а значит, потенциал для отскока доллара возрастает, если напряженность вновь усилится», — сказал он на этой неделе.
Валюты, возглавляющие нынешний рейтинг, росли на допущении, что позитивные новости будут поступать и дальше. Если этого не произойдет, откат может оказаться столь же резким, как и ралли.
Подписывайтесь на наш Telegram-канал https://t.me/enewsmd Много интересного: инсайды, заявления, расследования. Много уникальной информации, которой нет у других.
