Что такое дефолт?
- Простыми словами дефолт – это ситуация, когда должник не может
расплатиться по своим долгам. Термин происходит от английского слова
default, что в переводе означает «невыполнение обязательств».
В финансовом мире государственные облигации США («трежерис»)
считаются самой надежной ценной бумагой. Долг американского
правительства держат пенсионные фонды, инвестиционные фонды, банки и
даже другие страны хранят в нем золотовалютные резервы. Большинство
частных инвесторов также владеют американскими гособлигациями. Даже в
портфеле моей 3-летней дочери они есть. Американское правительство
должно ей чуть больше $400.
А теперь представьте, что американское правительство объявит дефолт? Если откажется платить по своим долгам? Держатели американского долга потеряют свои активы.
Почему именно сейчас может случиться технический дефолт в США?
У американского госдолга есть потолок. Он законодательно
устанавливается Конгрессом. Так вот, проблема в том, что уже несколько
месяцев назад госдолг США достиг текущего потолка в $31,4 трлн, или 125% к ВВП.
Пока потолок не будет пересмотрен, Минфин США не может привлекать
дополнительные деньги через долг, т.е. не может больше брать взаймы. Более
того, может возникнуть проблема с финансированием старого долга, а
значит, в теории может случиться страшное — дефолт США по своим
обязательствам.
Министр финансов США Джаннет Йеллен уже выступила с просьбой ускорить
принятие потолка, поскольку с 1 июня бюджет США может столкнуться с
проблемами финансирования.
К сожалению, республиканцы с демократами о новом потолке все еще не договорились, поэтому пока вопрос остается подвешенным.
Будет ли дефолт в США?
Нет, не будет. И сейчас я постараюсь вам по порядку изложить причины, почему этого не случится.
- Во-первых, потолок госдолга США только со времен Второй мировой войны поднимался уже более 100 раз. Если брать период с 1960-го года, то потолок поднимали 81 раз (более 1 раза в год). Поверьте 82-й раз — это дело времени.
- Во-вторых, и республиканцы, и демократы согласны с тем, что потолок
нужно поднять. Они расходятся в другом вопросе. Спикер палаты
представителей Маккарти (кстати, республиканец) зарегистрировал проект,
согласно которому потолок будет повышен на 1,5 трлн, а взамен расходы
бюджета будут уменьшены на 4,5 трлн в течение последующих нескольких
лет. Демократы со второй частью предложения не согласны. Спор не о повышении потолка (с этим согласны все), а о деталях сокращения трат.
В палате представителей закон уже принят, правда «со скрипом». Сейчас очередь за Сенатом.
- В-третьих, Госдолг может быть повышен и в обход Конгресса. Даже если
республиканцы и демократы не договорятся. 14 поправка к конституции США
гласит, что правомерность госдолга США не должна ставиться под сомнение, то есть Америка должна платить по долгам, что бы ни случилось.
А
значит, Президент США Байден может, ссылаясь на Конституцию, принять
любые меры, которые помогут избежать дефолта. Конечно, республиканцы
опротестуют это в суде, который проиграют наверняка. Но на крайний
случай такая возможность у Байдена есть. - В-четвертых, у Минфина США есть заранее составленный и давно
утвержденный план на случай, если потолок не будет поднят. И согласно
этому плану, обслуживание долга продолжится в штатном режиме, но будут
сокращены другие статьи расходов бюджета, в частности, временно
остановят внутренние программы финансирования. По долгу дефолт не будет
объявлен. - В-пятых, есть и другие экстравагантные способы привлечь дополнительные деньги для обслуживания долга. Ранее в этом году была идея о чеканке монеты номиналом в $1 трлн. Минфин может произвести монету любого номинала, а Федрезерв (Нацбанк США) может эту монету купить на свой баланс.
Тогда Минфин получит деньги на обслуживание долга в обход потолка
долга. Также была идея и о том, чтобы выпустить облигации под залог
земельных участков и т.д. В общем, варианты для получения денег есть и
без классического заимствования.
Поэтому дефолта в США не будет. Даже если потолок долга поднять не успеют.
Многие экономисты рассматривают сценарии технического дефолта. Когда
не получится провести несколько конкретных платежей из-за задержек с
потолком. Такое может быть, но всерьез это ни на что не повлияет. Все
инвесторы понимают, что небольшая техническая заминка не сделает США
ненадежным заемщиком.
Вероятность такого исхода сейчас рынком оценивается в 2,5% (если
судить по цене страховок от дефолта). Не нулевая, но и не такая большая,
как это кажется на первый взгляд.
Влад Грати
